0次浏览 发布时间：2025-08-21 17:53:00
8月19日，泡泡玛特国际集团有限公司发布了2025年半年报，凭借今年4月Labubu3.0的爆火，泡泡玛特上半年营收一举达到138.8亿元，同比增长204.4%；调整后净利润47.1亿元，同比增长362.8%，这份成绩单不仅超出了市场预期，甚至超过了2024年全年的业绩表现。
在Labubu爆火前，大众对泡泡玛特产品的印象长期停留在“Molly”“SKULLPANDA”此类塑料手办上，毛绒类潮玩在泡泡玛特的产品销量中一直成绩不佳。Labubu作为泡泡玛特“搪胶毛绒”类的急先锋，无疑为公司打开了一个新的市场，将毛绒类从“倒数第一”一跃拉升至“正数第一”。
但问题也随之而来，Labubu作为出道即爆火的IP，其走红具有一定偶然性和不可复制性，与泡泡玛特公司已经形成了完整IP培养线的塑料手办不同，Labubu尚是一支孤军，在公司内部缺乏可以跟上的兄弟产品。这无疑让泡泡玛特陷入了“动与不动”的困局中。潮玩IP的生命周期短暂，如果前一个IP没有成功带起同类产品的热度，那必然难以为继。然而如果缺乏相关经验，一味为了跟上热度而盲目推出新IP，不仅可能消耗Labubu本身的IP生命力，还有可能因为没有把握前作热点的关键所在而面临亏损。泡泡玛特董事长兼CEO王宁在谈及下半年泡泡玛特的发展计划时，也提到了“克制开发节奏”，Labubu的神话要怎么接住，无疑是当前泡泡玛特必须要面对的问题。
而上文也引出了第二个问题，诸如“Labubu”“暴力熊”此类的潮玩IP，其生命周期将远远短于“迪士尼”这种以电影和动画为主体衍生出来的IP。迪士尼的IP生命力源自其故事内涵的丰富性，以及社会各界对其持续性的二创，Labubu虽然有家族设定，但没有故事作为内涵支撑，很难发展成一个经典的IP。泡泡玛特也意识到了这一点，一直在为产品延展手游、乐园、首饰和甜品店等业务。然而从爆火的故事到周边产品是顺向发展，而从爆火的产品逆推故事则不那么容易。
这种逆向开发的难度在业内已经有了先例。一度凭借表情包爆火的LINE FRIENDS，曾经尝试向内容领域拓展，却始终未能建立起完整的IP故事宇宙，最终在全球范围内大规模关闭线下门店，中国内地市场最后一家线下门店也于2022年闭店。一旦IP缺乏持续的内容输出和情感连接，只剩下“买买买”，那热度就必然会走下坡路。
泡泡玛特也在尝试积极避免重蹈覆辙，公司为多个IP制作的动画短片将陆续上线，主题乐园营收成绩也可圈可点。在衍生业务方面，公司在北京和上海开设的popop饰品店，以及在乐园、北京PTS和泰国旗舰店推出的甜品业务，都在一定程度上拓宽了IP生态的构建范围。
但不可否认的是，这些尝试都面临着一个巨大的挑战，情感连接的建立需要时间沉淀和内容积累。迪士尼花费了数十年才构建起完整的IP宇宙，而潮玩行业快速迭代的特性不支持长期的精耕细作，从玩具行业跨界到游戏、动画等领域也堪称惊险的一跃，研发周期长达七年的首个手游项目《梦想家园》首月流水仅3000万元就说明了这一点。
138.8亿元的营收值得庆祝，然而还远不到半路开香槟的时刻。Labubu的神话是否能延续？下一个Labubu又花落谁家？一切都还是未知数。
（大众新闻记者 龙女）
